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行业观察|白电三巨头再赛一程:被美的海尔甩开的格力能否逆袭?

发布日期:2022-04-30 11:44   来源:未知   阅读:

  4月29日晚,格力电器(000651.SZ)、美的集团(000333.SZ)先后发布2021年年度业绩,至此白电三巨头悉数公布成绩单。

  数据显示,去年格力电器营业收入1878.69亿元,同比增长11.69%;归属上市公司股东净利润230.64亿元,同比增长4.01%;扣除非经常性损益的净利润218.5亿元,同比增长7.71%;基本每股收益4.04元,同比增长8.89%。

  而美的去年实现营业收入3413.33亿元,首次突破3000亿大关,同比增长20.06%;归属上市公司股东净利润285.74亿元,同比增长4.96%。

  海尔智家(600690.SH)去年营收2275.56亿元,同比增长15.8%;实现归母净利润130.67亿元,同比增长47.1%。

  产业在线%,恢复至疫前水平。出口是家用空调行业的主要增长引擎,数据显示,去年家用空调出口6789万台,同比增长11%;内销8470万台,同比增长5.5%。中央空调方面,去年销售额约1232亿元,同比增长25.4%。

  根据年报数据,去年格力空调产品收入1317.13亿元,同比增长13.96%,占营业收入比重70.11%,仍然是主要收入来源;但受原材料价格上涨等因素影响,去年空调毛利率为31.23%,同比下降3.54个百分点。

  去年海尔空调实现营收375.31亿元,同比增长25.11%,毛利率27.93%,同比增长0.52个百分点。

  美的方面,去年暖通空调实现营收1418.79亿元,同比增长17.05%,占营业收入比重41.58%,毛利率21.05%,同比下降1.85%。

  就暖通空调业务而言,美的空调整体营收再次超越格力空调,但产品毛利率则大不如格力,这跟格力的定价策略以及渠道利润有关。

  奥维云网指出,去年可能是近10年来中国空调行业最具挑战的一年,整体零售市场处于低基数下恢复不达预期,且出现量额双降的状态。奥维云网(AVC)推总数据显示,2021年空调市场零售额1527亿元,同比下降1.2%,零售量4689万台,同比下降8.7%。

  虽然空调零售价格在持续上升,但仍然难以完全抵消不断上涨的成本压力。事实上,自2020年底开始,家电行业已经掀起一波接一波涨价潮。今年3月,空调市场再度开启“涨价模式”,包括格力、美的、海尔、奥克斯在内的厂商相继宣布上调价格,具体调整幅度在5%-20%不等。

  分析认为,空调涨价的核心因素在于原材料价格上涨。格力在年报中指出,从2020年开始,铜、铝等原材料价格快速上涨,且持续高位运行,由此带来的成本压力将会对公司的经营业绩产生一定影响。数据显示,去年格力家电制造行业原材料支出862.27亿元,同比增加13.64%,占营业成本比重88.27%。今年2月的股东大会上,格力电器董事长兼总裁董明珠也曾提到原材料带来的压力,“有的涨价50%,甚至有个别材料涨价100%”。

  同期,美的集团整体毛利率为24.05%,同比下降1.04%;而海尔智家去年毛利率为31.2%,同比提升1.6个百分点。海尔智家指出,毛利率提升主要系通过提升高端占比、优化产品结构,供应链的数字化变革提升运营效率等措施消化成本压力,以及处置低毛利业务所致。

  眼下,空调行业难有大幅增长,格力开始在多元化上发力。根据该公司的业务划分,目前格力主要业务包括消费领域和工业领域,其中消费领域覆盖家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器、环境电器、通讯产品、智能楼宇、智能家居;工业领域覆盖高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、电机、压缩机、电容、半导体器件、精密铸造、基础材料、工业储能、再生资源。

  此前董明珠就提到,品类多元化是格力电器后续增长的来源之一,并认为格力的多元化已进入到收获期。

  数据显示,去年格力生活电器收入48.82亿元,同比增长7.96%,占营业收入的2.6%;工业制品收入31.95亿元,同比增长38.6%,占营业收入比重1.7%;智能装备收入8.58亿元,同比增长42.77%,占营业收入比重0.46%;绿色能源收入29.07亿元,同比增长63.13%,占营业收入比重1.55%;其他主营产品收入12.87亿元,同比下降77.19%,占营业收入比重0.68%;其他业务收入430.28亿元,同比增长13.92%,占营业收入比重22.9%。

  值得一提的是,美的也首次公布To B业务的收入情况。数据显示,以库卡为代表的机器人与自动化业务去年营收253亿元,同比增长22.8%;工业技术业务营收201亿元,同比增长43.5%;楼宇科技业务营收197亿元,同比增长54.8%;数字化创新业务营收83亿元,同比增长51.4%,总体加起来超过734亿元。相比之下,格力空调以外的多元化业务整体营收规模尚待进一步挖掘。

  据悉,去年格力电器收购银隆新能源,借此加码储能及新能源汽车业务。不久后,又斥资30亿元入股制冷元器件企业盾安环境(002011.SZ),成为后者控股股东。此外,格力电器在年报中最新披露,该公司在半导体领域的研究已取得重大进展。去年,旗下全资子公司零边界集成电路有限公司营业收入实现超过50%的增长,产品出货量突破7000万颗。

  但家电分析师梁振鹏认为,格力电器的多元化起步相对较晚,产品尚处于边缘化状态。在他看来,格力需要有单独的事业部,明确权责划分,并设立考核和激励机制,以防止其他产品线成为空调的“附庸”。

  此前,成功连任董事长的董明珠曾在股东大会上透露,格力电器几个业务板块有分拆上市的打算,包括装备、工业核心部件等,并认为“这是为了塑造格力自己品类分类的品牌价值”。

  格力在年报中表示,今年公司将继续深耕国内市场,深化数字化渠道营销服务网络建设,拓展商用领域业务布局,扩大光伏(储)空调、储能产品、智能装备、精密模具、特种压缩机、高端电机等产品销售规模,同时也注重提升品牌国际竞争力。

  根据最新年报披露的2021年分红计划,格力拟暂以2022年4月29日享有利润分配权的股份总额5536677733股为基数,向全体股东每10股派发现金红利20元(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本。

  如今,格力的整体营收规模已被美的、海尔远远抛离,在充满不确定性的大环境下,董明珠能否在新的任期内带领格力重返家电龙头宝座,尚需时间证明。